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jckw | 3rd Aug 2014 | BVI 公司 | (39 Reads)
保持良好的協議或契據2012年9月和2013年5月間的亞洲債券市場近期的牛市運行過程中是一種時尚。有幾家公司在中國使用這些協議時,BVI 公司他們想出了新的債券發行在此期間。保持良好的協議或契約是為債券型信用增級。這是在地方保函,比保證弱。信用增級降低與債券相關的風險,從而降低融資成本。 當債券發行及離岸非經營性實體或經營實體與弱的資產和現金流保證的債券提供保護程度低的投資者。在這種情況下,一個名為特殊結構保持良好的協議是用在串聯與股權收購的承諾。這些協議基本上指出,陸上資產雄厚的母公司/經營實體(這是更好的信用品質??)將確保債券發行人/擔保人將維持資本和足夠的資源來償還債務的義務。我們需要了解發債具有這種結構的必要性。債券擔保要求中國監管機構的批准,同時保持良好的事蹟並不需要它。因此,這種結構有利於海外市場的進入,中國公司(即不能直接發行或擔保離岸債券),通過其境外子公司。 研究的另一個重要方面是這樣的鍵結構是否足夠強。這兩項協議表明母公司願意在財政上支持債券的發行人/擔保人。但是,風險不能被削弱由於沒有先例 - 結構尚未經過測試法律理解的結果的情況下默認的。 讓我們考慮中國万科的例子來更好地理解這個結構。中國万科企業的最大的房地產開發商在中國,有一個保持良好契約結構發布了首個離岸債券於2013年。由Bestgain房地產有限公司,是一家英屬維爾京群島實體發行的2018年到期債券,以及由万科地產(香港)提供擔保。該債券由一個保持良好契據及股權收購承諾,中國万科,境內上市公司契約的支持。中國万科所需的中國監管部門的批准,以保證這些債券。因此,就在這種類型的債券結構。在保持良好的協議表示,中國万科將確保一)發行人Bestgain將維持最低股票,以及ii)發行人及擔保人將維持足夠的資源來償還債務的義務。否則,將構成違約事件及債券受託管理人可以通過香港法院,要求中國万科支付債務。該股權收購承諾表示,中國万科將購買股權在某些子公司,使得發行人及擔保人獲得維修債券債務所需的資源。 這種結構已被用於從房地產行業,如首創置業和金地地產一些高收益發行人。各種債券結構提供了投資機會的投資者。然而,投資者應諮詢財務顧問,以更好地理解複雜性和涉及的各種債券發行的結構風險。